中芯国际季度营收刷历史纪录，AI芯片需求带动拉货势头强劲

中芯国际Q3营收创新高背后：AI配套芯片成最大拉动力

219.83亿元，这是中芯国际（688981.SH，00981.HK）刚刚交出的第三季度成绩单。同比增长28.1%的营收、87.6%的归母净利润增幅，以及按国际财务报告准则计算的31.90亿美元单季销售收入——这个数字不仅环比增长6.1%，更刷新了公司单季历史纪录。

11月13日的业绩说明会上，联合CEO赵海军把这份超预期的答卷归功于一个关键词：人工智能配套。

AI芯片需求"碾压"其他品类

中芯国际此前给出的三季度指引是收入环比增长2%至4%，毛利率26%至28%。实际结果双双超出上限。赵海军解释，客户对BCD电源管理芯片、专用存储器、光模块前部放大等AI配套产品的拉货速度远超预期，直接推动了收入突破原有指引。

产能端的变化同样值得关注。三季度折合8英寸晶圆出货量首次突破300万片，环比增加5.7%；在月产能新增2万片的背景下，产能利用率攀升至97.3%，环比提高3.6个百分点。产出环比增幅达到高个位数百分比，而平均晶圆单价也因产品组合优化和分批落地的价格协商，环比提升1.8%。

毛利率方面，当季录得29.9%，比去年同期的22%高出7.9个百分点。赵海军指出，客户需求紧迫导致公司减缓了部分工程和研发投片，产出增长摊薄了单位晶圆成本，从而抵消了折旧费用环比上升2.3%带来的压力。

不过，他也用了一个颇为直接的表述来形容当前行业格局：“人工智能的需求碾压了非人工智能所有的需求，把原来的存量都压到了双位数的下降。”

从具体品类看，三季度智能手机和消费电子收入环比分别下滑8%和1%，电脑与平板、工业与汽车、互联与可穿戴则分别环比增长26%、26%和18%。面板、电视、手表、PC仍处弱势，但此前低迷的LED大屏驱动IC、指纹IC等小消费类产品出现回暖迹象。

中国区贡献九成收入，四季度指引趋保守

地区结构上，中国区以90.8%的收入占比继续主导中芯国际的业务版图，环比增长7%，高于公司整体6.1%的增幅。美国区和欧亚区分别占7.8%和1.4%。赵海军分析称，中国客户需求增速快于整体水平，公司因此做了针对性的产能调配。

对于即将到来的四季度，中芯国际给出的指引是收入环比增长4%至6%，元鼎证券毛利率回落至26%至28%。这一毛利率水平与三季度指引区间相同，但较当季实际的29.9%有明显回落。

面对市场对需求转弱的担忧，赵海军明确否认。他将波动归因于季节性因素：四季度属于传统淡季，客户在年度规划明确前下单谨慎，产能利用率可能有所回落。公司通常按整体95%左右的利用率安排产能，三季度因部分客户要求加快交付才临时拉高。

全年来看，中芯国际预计2026年销售收入将超过120亿美元，同比增长接近三成，全年毛利率约26%，较上年提升约5个百分点。前三季度累计营收606.18亿元，归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。

涨价空间有边界，原材料成本压力隐现

业绩会上，价格策略也是焦点。赵海军划出了明确界限：64Mb以下的NOR Flash已基本供需平衡，涨价可能性很小；高密度、高质量要求的产品市场供给仍不足，存在空间，但要看市场均价是否继续上行。

关于2027年的提价前景，他强调中芯国际不会做市场上第一个提价的企业，而是与客户做长期规划。手机和中低端消费电子基本没有涨价可能；AI配套芯片、汽车工业芯片及特色技术产品价格预计稳健向上，具体幅度取决于供需与客户承受力。

但赵海军也坦言隐忧。原材料端虽通过多元化寻源、集中采购和长期协议暂时对冲了涨价，但未来仍可能进一步上升；产能利用率已处高位，靠提升利用率来摊薄成本的空间非常有限。此外，主要工艺设备采购价格正在上涨，公司将逐步与客户协商分担新增成本。

针对AI行业的长期走势，中芯国际判断需求仍方兴未艾。越来越多企业开始自建小型数据中心以降低对租用Token的依赖。赵海军预计，2027年算力相关芯片供给仍将偏紧；到2028年中后期，已公布规划的存储产能将超过算力及配套芯片产能，存储有望趋于平衡，但算力及配套芯片大概率仍维持紧缺。

至于外界关注的"缺电"是否会终结全球AI投资，赵海军认为不应以单一变量推演全局。他举例说，美国部分企业选择在天然气资源丰富的油田附近建设数据中心，中国也有自身的数据中心建设需求。"中芯国际未来的发展不只是受到某一个单一市场或者某一个单一公司的需求影响。"他说。