文 | 创客公社产研组
5年估值暴涨690倍！科创板“沐王”登场，南京这次赚麻了。
12月17日，国产GPU龙头“沐曦股份”正式登陆科创板，当日股价最高涨幅达855.15%，收盘市值高达3320亿元，成为A股最强劲的“造富引擎”之一。
沐曦股份创始人陈维良
但在这场资本狂欢中，鲜为人知的是，作为江苏集成电路重镇的南京也“赚麻了”。
五年前，沐曦股份刚成立第2个月，南京多家国资就通过合作子基金——南京和利国信智芯股权投资合伙企业（简称“南京和利国信智芯”）果断出手，以5000万元领投其天使轮融资，投后估值仅4.80亿元。
此后，南京和利国信智芯又在几个月内连续3次追加投资，总额累计达1.53亿元，成为沐曦股份第一大外部股东。如今，其持股比例对应市值约120亿元，浮盈近118亿。
除了财务上的暴赚，南京集成电路产业也因沐曦股份“赚麻了”。
2020年，沐曦股份研发中心落地南京，5年来组建起百人团队规模。2024年，该中心实现1.76亿元营收，位居沐曦股份旗下所有子公司营收规模首位，持续为南京浦口区的税收增长、产业结构优化等方面贡献重要力量。
另外，值得注意的是，市值超3000亿元的摩尔线程同样有着深刻的南京印记：创始人张建中出生在南京，毕业于南京理工大学计算机系；摩尔线程大股东来自南京——南京神傲管理咨询合伙企业（持股12.3793%）；在投资方面，南京创投集团等多家南京本土国资也通过合作子基金投资摩尔线程......
可以说，从摩尔线程到沐曦股份的资本盛宴背后，集成电路赛道正迎来史诗级的超级回报周期。而作为江苏集成电路重镇，南京这座芯片之城的产业能级与资本想象力，更值得期待。
70后AMD大佬合伙创业
南京果断捕获超级IPO
公开资料显示，沐曦成立于2020年9月，时间上处于燧原科技、壁仞科技、摩尔线程之后，是“通用GPU四小龙”中成立最晚的。
公司的三位核心创始人陈维良、彭莉和杨建都是70后，且都曾在AMD共事过。在创立沐曦前，他们都已在芯片研发领域，摸爬滚打了十几年。
陈维良毕业于电子科技大学，之后又在清华大学获得微电子硕士学位。毕业后，他先后在泰鼎多媒体、远弘科技、亚鼎视频担任高级工程师和GPU设计经理。
沐曦联合创始人、CTO兼首席软件架构师杨建博士之后，陈维良长期在AMD上海担任高级总监，主导并完成包括通用GPU在内的15款芯片的流片与量产。其同事彭莉曾是AMD全球首位华人女科学家，拥有构建大规模超算集群的经验。杨建曾是AMD大中华地区第一位科学家。
决定创业以后，陈维良负责统筹大局，任董事长和总经理；彭莉负责硬件，杨建负责软件，后两人都任首席技术官。这个罕见的三人组合，曾被投资人称为中国GPU研发的“NBA冠军团队”。
南京本地国资也在第一时间就“盯上”了他们，早早便出手了。
成立第2个月，沐曦就搞定7000万元天使轮投资。其中，南京和利国信智芯领投5000万元，此后其持续加码沐曦，累计投资达1.53亿元，成为沐曦股份第一大外部股东。
截至沐曦股份上市日，该基金约持有1437.89万股，约占总股本3.59%。按首日收盘市价计算，其持股市值近120亿元，浮盈近118亿元。
据企查查，南京和利国信智芯背后LP，包含了多家南京本地国资：南京浦口开发区高科技投资有限公司（占股约22.65%）、南京市产业发展基金有限公司（占股约7.60%）、南京江北新区投资发展有限公司（占股约1.49%）。据此计算，这三家南京国资至少通过沐曦股份浮盈超37亿元。
资金上的支持之外，南京还抢先将沐曦股份的研发中心落户南京江北新区。
2020年，沐曦股份第一家全资子公司——沐曦集成电路（南京）有限公司（简称“南京沐曦”）在南京江北新区浦口开发区成立。经过5年多发展，南京沐曦已组建起近百人规模的团队，成为沐曦股份的“最强大脑”，承担着全系列产品的研发重任。从曦思N系列到曦云C系列，再到曦彩G系列，沐曦的所有产品，都流淌着“江北基因”。
巧用“合作基金”招商
南京：全力打造“芯片之城”
沐曦股份成立当年，集成电路作为信息产业核心，正迎来国家政策的强力加持：2020年7月，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，为产业发展锚定方向。
鉴于创始团队的技术背景光环，决定创业的陈维良自然成为创投圈不可错失的“潜力标的”。
彼时，南京刚明确提出“芯片之城”建设目标两年，其集成电路产业发展还处在早期发力阶段。而张江高新区作为上海集成电路产业核心，2020年相关产业营收占上海比重62.06%，产业链生态完善，沐曦股份最终选择扎根张江。
面对这一局面，南京方面想要从上海争取到沐曦股份的部分发展红利，资本无疑是关键抓手。但问题在于，成立初期尚未完成首轮融资的沐曦股份，无法直接享受南京国资的跟进投资政策。
为了争取潜在龙头项目落地，南京给出了灵活的解决办法：先以“合作基金”为纽带，为沐曦股份提供天使轮融资，进而推动产业落地。同时，于2020年11月推出《南京市浦口区促进集成电路产业高质量发展若干政策》，特别明确“对获得股权融资的企业给予最高不超过3000万元的跟进投资。”
于是，2020年10月至2021年6月，多家南京国资参与出资建立的南京和利国信智芯连续4次投资沐曦股份，总额达到1.53亿元，助推沐曦股份投前估值在短短9月内飙升到34亿元，实现了与沐曦股份的深度绑定。
另外，2021年6月，南京浦口区政府还通过旗下国资平台——南京浦口开发区高科技投资有限公司（简称“浦口高科投”），直接对沐曦股份顶格“跟进投资”3000万元。
值得一提的是，早在2020年，南京政府便已接洽了包括和利资本在内的240余家管理机构，审议通过26只基金，以有限国资撬动近千亿元社会资本投向战略性新兴产业。
另据执中数据，浦口高科投目前累计出资18只基金，认缴资金规模为99亿元，撬动的子基金总规模接近250亿元，被投项目超500个，其中半导体项目超过180个，已助力中自科技、弘景光电、江南新材、兴福电子等企业成功登陆资本市场。
南京江北新区产业技术研创园芯片之城项目效果图
近年来，尽管基金招商已经成为地方国资撬动龙头项目、加快产业培育的通用手段，但南京国资依托“合作基金”，在沐曦股份成立不足40天时间就完成了天使轮投资与南京子公司落地双重目标，可谓是实现了投资、招商、风险三者的平衡，也为地方政府以创投资本助力硬科技产业发展，提供了又一宝贵的共赢范本。
而当集成电路赛道正迎来史诗级的超级回报周期，作为江苏集成电路重镇，南京这座芯片之城的产业能级与资本想象力，也更加值得期待。
文章素材来源：创业邦：《3000亿！国产GPU第二股沐曦IPO，早期投资人大赚超百亿》创业资本汇：《创投智库丨“GPU明星”沐曦股份背后：南京国资这样“捕获”百亿级硬核IPO》以及创客公社往期报道等
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